Den globale økonomi er præget af voksende geopolitisk uro og høj usikkerhed, og det øger risikoen for både kraftige udsving på de finansielle markeder og nye økonomiske tilbageslag.

Det viser Nationalbankens nyeste rapport om Finansiel Stabilitet

Samtidig ser Danmarks Nationalbank nu tydeligere tegn på risikoopbygning på boligmarkedet i hovedstadsområdet, hvor boligpriserne fortsætter med at stige markant og i stigende grad smitter af på kommuner længere væk fra København. Det fremgår af Nationalbankens nye analyse om finansiel stabilitet.

Ifølge Nationalbanken har den globale økonomi indtil videre vist sig relativt robust trods den geopolitiske uro og den generelle usikkerhed om den økonomiske udvikling. Men Nationalbanken advarer samtidig om, at den geopolitiske uforudsigelighed øger risikoen for pludselige og kraftige prisfald på de finansielle markeder. Samtidig peges der på, at en stigende del af kreditformidlingen internationalt foregår uden for det traditionelle banksystem, hvilket kan gøre det finansielle system mere sårbart i en krisesituation.

Nationalbanken vurderer fortsat, at der er udsigt til moderat vækst i verdensøkonomien i både 2026 og 2027, men understreger samtidig, at usikkerheden omkring udviklingen er betydelig. Det gælder blandt andet udviklingen i energipriser, inflation og renter samt risikoen for nye finansielle chok.

Finansmarkederne er fortsat sårbare

I analysen fremhæves det også, at de finansielle markeder foreløbigt synes forholdsvis rolige trods den høje usikkerhed. Kreditspændene på højrenteobligationer i både USA og euroområdet er fortsat relativt lave, selv om investorerne samtidig står over for et mere usikkert økonomisk og geopolitisk landskab.

På hjemmefronten er det især boligmarkedet i København og omegn, der vækker stigende bekymring hos Nationalbanken. Ifølge analysen er faresignalerne på det københavnske boligmarked blevet mere tydelige, i takt med at boligpriserne fortsætter med at stige. Nationalbanken vurderer samtidig, at udviklingen i stigende grad ser ud til at være drevet af forventninger om fortsatte prisstigninger.

Nationalbanken peger desuden på, at prisstigningerne ikke længere kun er koncentreret om selve København. Prisvæksten har i stigende grad spredt sig til kommuner længere væk fra hovedstaden. Analysen viser blandt andet, at flere sjællandske kommuner har oplevet meget kraftige prisstigninger det seneste år. Næstved Kommune nævnes som et eksempel på en kommune, hvor boligpriserne fra fjerde kvartal 2024 til fjerde kvartal 2025 steg med mere end 15 pct.

Nationalbanken advarer mod lempelser

Ifølge Nationalbanken øger kombinationen af høje boligpriser, høj gældsætning og forventninger om fortsatte prisstigninger risikoen på boligmarkedet. Selvom husholdningerne samlet set fortsat vurderes som robuste, understreger Nationalbanken, at det er afgørende, at de eksisterende låneregler ikke lempes. Reglerne er ifølge analysen med til at begrænse husholdningernes gældsoptag og styrke robustheden i økonomien.

Nationalbanken peger samtidig på, at renterne fortsat spiller en central rolle for både boligmarkedet og den finansielle sektor. Markedet forventer ifølge analysen stigende renter fremadrettet, og det kan få betydning for både husholdningernes økonomi og virksomhedernes finansiering.

Selvom risikobilledet er blevet skærpet, vurderer Nationalbanken dog samtidig, at de danske banker aktuelt står relativt stærkt. Bankernes indtjening var i 2025 fortsat høj og giver ifølge analysen institutterne en stødpude til at modstå tab. Nationalbanken understreger dog samtidig, at nedskrivningerne hurtigt kan stige, hvis konjunkturerne vender, eller hvis virksomheder og husholdninger bliver presset af højere renter og energipriser.