En stor del af de næsten 65 milliarder kroner, kommunerne samlet set har i deres kassebeholdninger bliver via investeringsforeninger investeret i diverse værdipapirer. Og ifølge Rådet for Afkastforventninger er forventningen at afkastene de næste ti år bliver stabile. Inflationen ventes fortsat at ligge tæt på to procent, og obligationer giver kun små ændringer i afkast.

Rådet for Afkastforventninger har offentliggjort sine nye skøn for afkast, risiko og inflation for første halvår 2026.

Ifølge de opdaterede beregninger er der tale om kun mindre ændringer i forhold til forrige offentliggørelse for andet halvår 2025.

Afkastet på både obligationer og aktier ventes fortsat at være stort set uændret de næste ti år. Private equity skiller sig ud med en mindre stigning i de forventede afkast, mens high-yield-obligationer falder en smule.

Rådet oplyser, at de langsigtede afkastforventninger, som dækker perioden efter de første ti år, heller ikke ændres. Disse tal opdateres kun én gang årligt — den 1. november — og vurderingen er, at der “ikke er basis for at ændre de langsigtede forventninger.”

Markederne har holdt balancen

Rådet fremhæver, at de nye forventninger offentliggøres efter et år præget af store økonomiske og geopolitiske begivenheder.

“Afkastforventningerne for 1. halvår 2026 kommer på baggrund af et 2025, der har været præget af store globale begivenheder og tiltag, der har såvel økonomiske som geopolitiske implikationer,” siger Jesper Rangvid, formand for Rådet for Afkastforventninger, i en pressemeddelelse.

“På trods af det ser det ud til, at de finansielle markeder har holdt balancen, idet specielt aktiemarkederne er steget markant efter forårets turbulens. Usikkerheden er dog fortsat stor, særligt på kort sigt.”

Rådet peger især på, at der fortsat mangler klarhed over effekterne af det nye toldregime, men at markedsudviklingen siden foråret ikke giver grund til at ændre forventningerne markant — hverken på kort eller lang sigt.

“Bedømt på markedsudviklingen siden foråret, er det ikke noget, der tilsiger væsentlige ændringer i afkastforventningerne, hverken på kortere eller længere sigt,” siger Jesper Rangvid i en pressemeddelelse.

Inflationen ligger stabilt

Inflationsforventningerne forbliver uændrede. Rådet forventer en inflation på 1,8 pct. de første fem år og 1,7 pct. for perioden 6–10 år. På langt sigt, fra år 11 og frem, fastholdes inflationsforventningen på 2,0 pct.

Rådets vurderinger bygger på en vurdering af inflationen over de næste ti år og inddrager de seneste forventninger fra Økonomiministeriet, Finansministeriet, De Økonomiske Råd og Nationalbanken samt fra større danske finansielle institutioner.

Rådet har også beregnet det såkaldte horisontafkast – altså et forventet køb-og-behold-afkast for danske obligationer.

For obligationer med en varighed på tre år ligger det forventede afkast nu på 2,03 pct., mod 2,19 pct. ved sidste offentliggørelse. Horisontafkastet opgøres kort før offentliggørelsen ud fra aktuelle markedsdata.